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靠一套 PPT 上市估值 120 亿:新能源韭菜的自吾修养

202011月21日

靠一套 PPT 上市估值 120 亿:新能源韭菜的自吾修养

2020 年了,还有人靠 PPT 造车狂卷 25 亿美元

作者 | 王王

编辑 | Juni

图片来源:Nikola Motor

2015 年旁边," 造车新势力 " 井喷。

Crunchbase 数据表现,仅 2015 一年间就有近 300 家新能源车有关企业成立,此后数年中,每年也有 100 多家新公司入局。其间对片面公司骗取补助、数据造伪、技术分歧格、庞氏骗局的质疑声不息。5 年的市场考验,能够说首到了大浪淘沙作用。随着特斯拉在全球领跑一骑绝尘,理想、幼鹏等品牌量产交付,舆论对它们的态度才逐渐益转。

就在各家全力摘失踪 "PPT 造车 " 的帽子时,却有云云一家新能源汽车企业,凭着一套 " 益 PPT",不光拿下 25 亿美元的风险投资,还成功 IPO。

这家神清淡的企业就是美国氢能卡车公司:Nikola Motor。

让人无法呼吸的一支神股

被誉为 " 全球氢能重卡第一股 " 的 Nikola 成立于 2015 年,是创首人 Trevor Milton 的第四个创业项目。

他创办的上一家公司 dHybrid 研发当然气动力卡车,在 2014 年被收购后,Milton 把视线放在了氢燃料电池上,创办了 Nikola Motor,主打氢动力卡车。

Nikola 成立五年来,由于有 " 环保 0 排放 " 和 " 先辈的氢燃料电池技术 " 两大噱头添持,一同吸金 25 亿美元,投资方都是汽车和死板走业赫赫著名的机构,包括通用汽车、博世、韩华株式会社、凯斯纽荷兰工业等,还得到美国能源部的声援。

2020 年 6 月,Nikola 反向收购 VectoIQ Acquisition Corp. 上市。挂牌四个多月来,股价几首几落,时而 5 天暴涨 200%,时而一周缩水 50%,最高时飙升至 93.99 美元,成为北美第三大汽车制造厂(仅次于特斯拉和通用汽车),最矮时落到 17.88 美元,不走谓不刺激。

而这总计甚至都发生在 Nikola 未拿出一个正式产品的情况下!由此,Nikola 行为 "SPAC 界的一支神股 " 吸引了很多人的仔细。

Nikola Motor 股价走势

Nikola、Tesla 傻傻分不隐微

在新能源汽车周围,明里黑里宣称要做下一个特斯拉的企业不少,像 Nikola 云云直白的不多。

和特斯拉相通,Nikola 的名字来自著名的先天物理学家尼古拉 · 特斯拉,从公司名最先就毫不遮盖要和特斯拉势均力敌的势头。

在产品上,Nikola 也紧盯特斯拉。

Nikola 现在有 8 款车型,主打半挂重卡系列,挑供氢燃料动力和纯电动力两栽产品,另外还有一些电动的越野车、摩托艇等。其中 Nikola One 对标特斯拉的纯电卡车 Semi,皮卡 Badger 对标特斯拉 Cybertruck。

Nikola Badger 连字体风格都有点像 Tesla Cybertruck

在商业模式上,Nikola 也和特斯拉相通野心勃勃。Nikola 不悦足于只做一个汽车制造商,而是要围绕本身的产品竖立一个 " 氢网络 ",在各地建设添氢站,相等于特斯拉的超级充电站。

其 C 轮融资的新闻表现,展望在 2028 年前在全美建设 700 座添氢站、2032 年前在欧洲建设 70 座,每座添氢站都自备太阳能发电制氢—储氢—添氢的闭环自造血能力。

用户购买了 Nikola 的卡车,将在整个生命周期内享福氢气燃料、整车保养和修补等完善服务。在 Milton 望来,Nikola 商业模式的中央是能源,掌握了先辈的氢燃料技术,就把握住了市场的命脉,卡车只是一栽承载其能源服务的载体罢了,销售燃料的盈余高达卖卡车的 5 倍。

有了如此美益的商业模式,当 Nikola 宣布本身能以每公斤 2.47 美元的成本生产氢气时,也无怪乎华尔街激动不已,把 Nikola 推上了 " 下一个特斯拉 " 的宝座。

是下一个特斯拉,照样下一个 Theranos?

2020 年 6 月 4 日,Nikola 上市,股价答声上扬,当天市值就达到 120 亿,创首人 Trevor Milton 春风得意。

然而一盆冷水猝不敷防泼下来,Hindenburg Research 发布做空报告,称 " 从未见过一个上市企业有这栽水平的欺骗 ",Nikola 后续的回答则无不印证了 Hindenburg 揭发的都是实锤。

投资人造难了,吃瓜群多震惊了:这到底是下一个特斯拉,照样下一个 Theranos?

浅易来说,Hindenburg 做空报告的大意是:Nikola 从里到外都是骗局。有云云几个重锤:

产品视频造伪。

Nikola 发布的一支宣传视频展现了 Nikola One 高速走驶的状态,但 Hindenburg 调查得知,这支视频是在一段坡道上拍摄的,Nikola 有意倾斜摄像机,拍摄了卡车在重力作用下 " 溜车 ",而非真实靠燃料动力走驶。Nikola 外示,视频由第三方制作,并未清晰声明过该卡车是自驱走驶。

氢能技术造伪。

Nikola 对外宣称其已经掌握了一栽制备氢气的手段,可撙节最高 81% 的成本,并已投入生产,但 Hindenburg 控告这项技术不存在,Nikola 也异国起师长产氢气。

关键零部件造伪。

Hindenburg 的报告指出,Nikola 现在所行使的电池、反变器等关键零件都来自其他配相符厂家,还贴上胶带来遮盖原厂家商标,兑换外币与创首人宣称的自立研发不符。Nikola 对此则外示,前期研发阶段行使第三方产品,异日生产时会换成自立研发零件。

生产状况造伪。

Nikola 在 2016 年发布会上展现的一台 Nikola One 原型车,被 Hindenburg 和 Bloomberg 发现偷偷接了一条电缆,为中控屏幕供电,而非创首人那时宣传的 " 功能周备、十足能够行使 "。今年 7 月,Nikola 创首人又对媒体外示,5 辆 Nikola Tre 制品即将在德国装置完善,此过后来也被配相符友人博世否认,两边尚未起师长产。

此外,诸如总部屋顶其实没安置太阳能板、公司名下并异国当然气井、越野车产品其实是外包给厂商用几周时间拼集出来的、产品预定金额夸大两倍等,与上述谣言比首来,简直算是 " 轻如鸿毛 " 了。

Bloomberg 记者发现 Nikola 的展品车偷偷行使电缆供电

此报告一出,Nikola 股价暴跌,美国证券营业委员会和司法部立即介入调查,创首人 Trevor Milton 随即辞职。

Hindenburg 直接将 Nikola 与硅谷近十年最大的丑闻 Theranos 相挑并论,能够说是相等强力的控告了。Hindenburg 在报告中称,Nikola 行使了投资人和配相符方们急于在电动车周围里抢占身位的心态,制造了大量的谣言,而投资人则异国做益该做的功课。

通用力挺 Nikola,故事还未终结

在 Theranos 的故事里,华尔街日报记者爆出其骗局后,Theranos 基本是一同走矮,当局调查和诉讼纷至沓来,投资人和配相符友人敏捷切割。

但 Nikola 的情形又有所分别。

一方面,做空机构本身有盈余方针,不如调查记者客不益看中立,读者内心当然对其爆料的实在性有所保留。

另一方面,Nikola 现在最主要的配相符友人通用汽车还没屏舍。做空报告发布前 2 天,Nikola 刚宣布和通用战略配相符研发 Badger 皮卡,所以市场都紧盯着通用的响答,一旦通用宣布终止配相符,几乎就等于给 Nikola 下了物化亡关照书。

不过,不久前通用 CEO 官方力挺 Nikola,外示两边的 20 亿美元投资制定并未作废,异日照样会签定有关配相符制定。新闻一出,Nikola 股价又迎来反弹,当天盘前最高涨幅一度来到 13%,收报 22.24 美元,涨幅 7.34%。

对以前几个创投风口稍有晓畅的望官能够都会发出疑问:风投圈泡沫也破过不少了,怎么 Nikola 的投资人还能被 PPT 讲故事唬住呢?投资人都被下蛊了,照样说相符割韭菜?

仔细翻望 Nikola 以前几轮融资情况,发现事情不那么浅易。

Nikola 在 2018 年之前完善 3 轮融资,包括 200 万美元栽子轮、1600 万美元 A 轮和 4400 万美元 B 轮。直到 2018 年最先首飞,完善 2.1 亿美元 C 轮融资,投前估值 11 亿美元;2019 年 D 轮融资 2.5 亿美元,估值 30 亿美元。

这两轮的主要投资人都是 CVC,和 Nikola 有更多资源声援的有关。比如商用车巨头 CNH Industrial,为 Nikola 挑供卡车底盘,也配相符生产 Nikola Tre 车型;太阳能电池板巨头韩华株式会社为 Nikola 挑供添氢站所需的太阳能技术;博世则带来了动力编制、中控电脑编制、无钥匙进入编制、车载摄像优等大大幼幼的技术。

同时,这些关键技术也给投资方留下不少砍价的余地,固然 Nikola 官方异国吐露每轮融资的组成,但确有新闻外示,有相等一片面投资属于以货 / 服务代款。例如 D 轮的领投方 CNH Industrial,现金认购仅占投资总额的不到 50%。

所谓的 " 最大冤大头 " 通用汽车更能够说是空手套白狼,认购 11% 的股份(价值 20 亿美元)没花一分钱。

按照两边制定,通用为 Nikola 挑供本身研发的 Ultium 电池编制和 Hydrotec 氢燃料电池,两边还将在通用的工厂生产 Badger 皮卡。更妙的是,通用不光不花钱,还能挣钱:一面收 Nikola 的研发和代工费用,一面赚取 Nikola 80% 的电动车积分,共计大约 20 亿美元。里外里统统能赚 40 亿,更别说通用股价上浮带来的利润了。

云云望来,即便 Nikola 难以为继,投资人们也亏得不多,吾们吃瓜群多一时还不必为风投圈智慧的脑袋们不安。不过,发生在 Nikola 身上的事情犹如正是市场对新能源车又一波狂炎的缩影。

且不说丰田、戴姆勒、当代、一汽等传统车厂添大对电动车、氢燃料电池车的投入,此时现在在美国,一多新能源汽车和有关企业正排着队 SPAC 上市。其中 Fisker 和 Lordstown 已经在十月终上市,Canoo、QuantumScape 等公司也在筹备中,吾们甚至还在名单里望到了沉寂已久的法拉第异日——而这些企业都还异国最先盈余。

Fisker Motors

这一波资本追逐里,有多少是随声赞许 "FOMO"(fear of missing out)的,有多少是想狙击 / 再造特斯拉的,又有多少是懂技术懂市场的,不得而知,但吾们实在深深地感到,风,又首来了。

不论终局是胖皂泡照样新一轮造富行动,Nikola 在这场闹剧里写下的浓重一笔都将永世留在史书上。

参考 :

https://hindenburgresearch.com/nikola/

https://fortune.com/2020/09/21/gm-nikola-chairman-exits/

https://247wallst.com/technology-3/2020/10/02/7-coming-spac-ipos-in-electric-vehicles-and-green-technologies/2/

https://www.trucks.com/2019/09/23/funding-hydrogen-truck-builder-nikola-motor/

https://www.crunchbase.com/organization/nikola-motor-company

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